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Auto Europa: Fitch,rating migliore nel 2007 ma il mercato peggiora -2- Report dettagliato sul settore entro il terzo trimestre (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Londra, 15 apr - Bulle ricorda che gli sforzi di ristrutturazione di quasi tutti i costruttori di auto europei sono stati cruciali nel ridurre i costi del lavoro e gli investimenti in ricerca e sviluppo. Questo ha permesso di migliorare i margini operativi a Daimler dal 3,6% nel 2006 all'8,8% nel 2007, a Fiat dal 3,8% al 5,5%, a Peugeot dal 2% al 2,9%) a Volkswagen dal 4,2% al 5,6% e a Renault dal 2,6% al 3,3%. La tendenza e' analoga per la generazione di cash flow, aggiunge Fitch, per il quale i profili di business dei costruttori "sono migliorati a fronte della diversificazione geografica realizzata dalla maggior parte delle case, dell'aumento dell'offerta di prodotto per ampliare la base della clientela, della riduzione dei costi di produzione e della ricerca di diverse alleanze e accordi tecnologici". Bulle si dice pero' preoccupato dalle questioni strutturali e cicliche, incluso l'irrigidimento delle normative ambientali, una crescente concorrenza, sfavorevoli impatti valutari e aumenti dei prezzi delle materie prime. A questi fattori si aggiungono i rischi legati alla futura legislazione sulle emissioni di CO2 che prevede sanzioni pecuniarie per le imprese che non rispetteranno le nuove norme. Il mercato dell'auto europeo continuera' a essere sostenuto dai nuovi Paesi membri Ue quest'anno, prosegue Bulle, mentre il mercato dell'Europa occidentale dovrebbe restare piatto nel migliore dei casi, fatto salvo che la Germania segnera' finalmente un rimbalzo. Il calo delle immatricolazioni atteso negli Usa potrebbe inoltre essere mitigato dalla crescita dell'area Bric (Brasile, Russia, India e Cina). Tra i costruttori meglio posizionati in caso di una recessione negli Usa Bulle identifica i francesi Psa e Renault, mentre i piu' colpiti dalla nuova legislazione sulle emissioni di CO2 dovrebbero essere i costruttori del segmento premium. Fitch esclude di rivedere all'ingiu' i rating dei costruttori nonostante le difficolta' del mercato che si profilano, mentre osserva che non ha deciso rivalutazioni dei rating dopo le recenti ristrutturazioni di alcuni gruppi e rimanda a un report speciale che pubblichera' nel terzo trimestre. Red-pal (RADIOCOR) 15-04-08 15:33:01 (0259) 5 NNNN

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